我们基于瑞银VCAM估值模型，将来1-2年有望借此获3-4亿市场容量， 电机维持高景气，。干式变压器

我们估量2012年净利润同比增长37%，方针价9.70元 我们预测2011-2013年EPS为0.29、0.40、0.53元，切入中国矿用电机市场，我们估量2012年变压器毛利率将在2011上半年11%的基本上明显回升至18%-30%， 估值:首次包围给以"买入"评级，则公司铁路牵引变压器业务有望在2012年实现大幅增长， 变压器拐点:铁路牵引变有望规复性高增长。干式变压器

我们认为铅酸电池的整顿将致行业会合度晋升，（瑞银证券 牟其峥） ，收购整合履历富厚，除ATB原有外洋市场拓展外，我们估量2012年将有1-2条锂电出产线投产。

思量到电池/变压器业务有望超预期逆境反转。

并加快回款，假定加权平均成本本钱8.9%，我们看好公司依靠ATB技能与品牌优势，我们估量公司将收缩电力变压器战线，产能为旧厂的1.5倍，电力变结构调解 若铁路建树回暖，铅酸电池的复产和锂电池的逐步投产将使得2012年电池业务实现100%以上的同比大幅增长，我们估量公司现有电机业务能够一连20%的复合增长，加大对利润率相对高的500kV以上和配电规模开辟，毛利率也将大幅回升，公司还将加大对锂电池的投入，我们认为公司谋划机制机动， 卧龙电气（600580）：拐点将现 电池/变压器业务逆境反转 我们估量电池新厂房将在2011年底投产，托管ATB进入矿用电机市场 在高效电机推广、家电下乡、水利建树等需求拉动下。

得出9.70元的方针价，改进现金流。